新華社北京3月25日電 《中國(guó)證券報(bào)》25日刊發(fā)文章《央行優(yōu)化操作方式 MLF利率政策屬性淡出》文章稱，央行意思央行中國(guó)人民銀行網(wǎng)站3月24日消息，利率表為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，央行意思央行更好滿足不同參與機(jī)構(gòu)差異化資金需求，利率表自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、央行意思央行利率招標(biāo)、利率表多重價(jià)位中標(biāo)方式開展操作。央行意思央行

3月25日，利率表人民銀行開展4500億元MLF操作，央行意思央行期限為1年期　　本月MLF到期3870億元，利率表人民銀行此次MLF操作可凈投放630億元，央行意思央行是利率表2024年7月以來(lái)MLF操作首次凈投放業(yè)內(nèi)專家表示，MLF操作再次凈投放，央行意思央行體現(xiàn)了適度寬松的利率表貨幣政策取向。

（資料圖片新華社發(fā)）        不再有統(tǒng)一的央行意思央行中標(biāo)利率　　自去年10月人民銀行啟用買斷式逆回購(gòu)以來(lái)，買斷式逆回購(gòu)余額逐步增加，減輕了MLF投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的壓力，MLF余額從峰值的7.3萬(wàn)億元逐步降至約4萬(wàn)億元。

今年以來(lái)，人民銀行繼續(xù)用好多種工具投放流動(dòng)性，前2個(gè)月買斷式逆回購(gòu)、MLF合計(jì)凈投放超過(guò)1.3萬(wàn)億元，保持了流動(dòng)性充裕和貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行　　需注意的是，MLF操作改為多重價(jià)位中標(biāo)方式，不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率，標(biāo)志著MLF利率的政策屬性完全退出。

　　歷史上MLF利率曾發(fā)揮中期政策利率的作用，但也存在政策利率較多、關(guān)系復(fù)雜等問(wèn)題為進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革，從人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在2024陸家嘴論壇上的講話可以看出，央行主要政策利率是公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率，并要逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

　　“本次MLF操作改為多重價(jià)位中標(biāo)，不再有統(tǒng)一的中標(biāo)利率，實(shí)現(xiàn)了MLF利率政策屬性的淡出，也標(biāo)志著人民銀行對(duì)政策利率體系的調(diào)整進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段”上述專家說(shuō)        流動(dòng)性管理將更高效精準(zhǔn)　　事實(shí)上，MLF政策利率的淡出循序漸進(jìn)，結(jié)果水到渠成。

　　專家表示，梳理近期人民銀行工作可發(fā)現(xiàn)，對(duì)MLF政策利率屬性的淡出采用了循序漸進(jìn)的方式：一是先將MLF操作時(shí)間延至貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）報(bào)價(jià)之后，實(shí)現(xiàn)了LPR與MLF利率的“解綁”二是去年7月明確MLF操作采用利率招標(biāo)，從此后每月MLF公告中也可以看出，參與機(jī)構(gòu)投標(biāo)利率有高有低，區(qū)間寬度逐步擴(kuò)大，鍛煉了機(jī)構(gòu)定價(jià)能力。

三是去年10月啟用買斷式逆回購(gòu)工具，采用多重價(jià)位中標(biāo)方式（美式招標(biāo)），半年來(lái)持續(xù)操作積累了經(jīng)驗(yàn)，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)對(duì)此不再陌生，在MLF操作中推廣也水到渠成　　“MLF回歸流動(dòng)性投放工具定位，與其他各期限工具一同構(gòu)成央行流動(dòng)性工具體系。

政策利率屬性淡出后，MLF的工具定位也更為清晰，即聚焦于提供1年期流動(dòng)性”這位專家表示，目前央行流動(dòng)性工具箱豐富，期限分布更趨合理，長(zhǎng)期有降準(zhǔn)、國(guó)債買賣，中期有MLF、買斷式逆回購(gòu)操作以及各類結(jié)構(gòu)性工具，短期有公開市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)和臨時(shí)隔夜正、逆回購(gòu)。

未來(lái)央行流動(dòng)性管理將更加高效精準(zhǔn)，調(diào)控力度和節(jié)奏更加科學(xué)靈活，更好兼顧多重目標(biāo)　　可預(yù)期的是，采用多重價(jià)位中標(biāo)后，MLF資金成本將總體下降，緩解銀行凈息差壓力機(jī)構(gòu)投標(biāo)MLF通常參考市場(chǎng)化的融資成本，國(guó)股行1年期同業(yè)存單利率目前在1.95%左右，其他中小型銀行利率可能更高一些。

采用多重價(jià)位中標(biāo)可以更好地反映機(jī)構(gòu)差異化的資金需求，發(fā)揮機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化自主定價(jià)能力　　接近人民銀行人士透露，此舉有利于降低銀行負(fù)債成本，緩解凈息差壓力，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性。（完）